증권사 리포트 매수일색 믿을수 있나

증권사들이 매일 쏟아내는 리포트(보고서)를 얼마나 믿을 수 있을까. 올들어 발표한 증권사 리포트 중에 실적 악화우려로 매도 의견을 낸 곳은 1건에 그친 것으로 나타났다. 국내외 리스크로 증시가 연일 출렁이고 있지만 증권사들은 대부분 매수의견을 내놓은 셈이다.

■올들어 매도의견은 단 1건

1일 금융투자업계 및 에프앤가이드에 따르면 올해 1월부터 지난달 28일까지 총 8957건의 리포트를 발행됐다. 이중 매도 의견은 단 1건에 불과했다. 지난 2011년, 2012년에도 2만~3만여건의 리포트 중에 매도의견은 1건에 그쳤다.

올 1·4분기에 5354억원 규모의 영업손실로 어닝쇼크를 낸 GS건설에 대해 메리츠종금증권이 매도 의견을 낸 게 유일하다.

또 같은 기간에 비중 축소의견은 GS건설(한화투자증권), 대우증권(유진투자증권)과 만도(동부증권) 등 3건에 그쳤다. 만도의 경우, 지난달 자금난에 빠진 한라건설을 우회 지원하기 위해 유상증자에 참여를 결정, 시장에서 신뢰를 잃고 주가가 크게 하락했다.

특히 올 들어 '강력 매수하라'는 건수는 지난 1월 8건에서 2, 3월 4건으로 줄었다가 지난달 10건으로 늘었다. 코스닥 등 새정부 출범이후 상승장을 맞아 강력한 매수세를 타고 의견을 내놓은 것으로 보인다.

종목별로 보면, 매수의견이 가장 많은 종목은 단연 삼성전자(131건)다. SK하이닉스(123건), 현대차(119건), LG전자(112건), LG디스플레이(111건), NHN(101건), 포스코(100건) 등 시가총액 대형주들이 그 뒤를 이었다.

코스닥에선 다음(58건)을 사라는 의견으로 가장 많았다. 이어 CJ오쇼핑(52건), 게임빌(51건), 컴투스(50건), GS홈쇼핑(43건) 등이 상위종목을 차지했다.

특히 증권사 가운데 교보증권이 올들어 강력 매수의견을 많이 냈다. SK이노베이션, 엔씨소프트, 이수화학,코오롱인더스트리 등이 추천종목이다. 뒤이어 메리츠종금증권이 SBS와 제일모직을, SK증권이 씨젠과 영풍을 강력 매수할 것을 추천했다.

■'매수' 의견 내고 증권사는 팔아

문제는 증권사들이 매수를 추천한 종목에 대해 '매도' 의견 한번 내지 않고 자신들은 순매도하고 있다는 것. 증권사가 올 들어 가장 많이 매도한 종목도 매도 의견 한번 내지 않은 것만 봐도 알 수 있다. 증권사 내부 보고에선 공개 보고서와 다른 실제 의견을 내고 있기 때문이다.

결국 정보가 부족한 개인투자자들은 보고서만 믿고 했다간 손해를 본다는 얘기다. 주가가 떨어지고 실적이 나쁘다면, 매수의견을 중립의견을 조정하면 그만이다. 그 사이 손해는 보고서를 믿고 투자한 개인투자자들 몫으로 남는다. 최근 셀트리온 공매도와 관련 대주주 지분 매각 사태와 같이 민감한 사안에 대해선 입을 다물었다.

증권사 한 관계자는 "매출 비중이 높은 주고객사인 운용사, 기관투자자들을 상대로 종목 리포트를 제공해 영업하는 판에, 매도의견을 내는 간 큰 애널리스트는 별로 없을 것"이라고 꼬집었다.

또다른 관계자는 "보고서를 재탕하고 짜깁기하는 현실성 없는 보고서들이 많다"며 "일정비율의 매도 의견을 의무화하는 것도 필요하거나 투자자들이 종목에 대한 부정적인 견해를 쉽게 이해할 수 있는 방안이 필요하다"고 조언했다.

이에따라 증권사 리포트에서 제시하는 목표주가와 투자의견을 그대로 믿지 말고, 보고서에서 분석하는 기업가치와 단서조건 등을 더 비중있게 봐야한다는 지적이다.

[e-mail] 정상균 기자