엄경식 UC버클리대 교수 "양질의 성장 거듭.. 개인 의존도 높아 대내외 환경엔 취약"

"코스닥시장은 세계 성장형시장·신시장 중 유례가 드물게 성공적으로 성장한 시장이다."

엄경식 UC버클리대 교수는 22일 한국거래소 주최로 열린 '코스닥 시장 발전을 위한 대토론회'에서 "코스닥시장은 양적인 측면만이 아니라 질적인 측면에서도 성공했다"며 이같이 평가했다.

실제로 코스닥 시장에서는 2012년 최저점 이후 신규상장 기업 수 및 공모 금액은 지속적 증가했다. 세계 성장형시장 중 기업공개(IPO)건수 1위를 나타냈다.

또한 시가총액과 거래대금이 올 상반기 사상 최대치를 경신하는 등 외형 성장도 두드러졌다.

엄 교수는 질적인 측면에서도 코스닥시장의 건전성이 개선되는 등 시장안정성 및 투자자 신뢰 측면에서 매우 중요한 성과를 이뤄냈다고 분석했다.

성공한 시장이지만 아쉬운 점이 있다. 수요기반 미흡과 시장대표 우량주 부족, 투자자 신뢰부족 등이다.

엄 교수는 "개인투자자 중심의 취약한 투자수요 기반으로 인해 시장 변동성이 외부환경 변화 등에 크게 증폭된다"며 "그 특성상 상대적 변동성이 높아 취약성을 보이고 있다"고 진단했다.

코스닥시장의 개인투자자 비중은 6년 평균 90.1%로 개인투자자 의존도가 절대적으로 높다. 외국인투자 비중은 유가증권시장과의 격차가 매우 큰 채로 유지되고 상황이다.

코스닥 시장의 대표하는 기업이 없다는 점이다.

엄 교수는 "일부 종목을 제외하고는 코스닥시장 대표 종목의 변경이 잦은 편"이라며 "최근 3년간 시가총액 10위 안에 계속해 진입한 종목은 단 5개 사에 불과하다"고 지적했다.

코스닥 시장 발전의 다음 걸림돌은 바로 신뢰부족이다.

엄 교수는 "코스닥 시장은 '성장형 기술주 시장'이며, 그 특성상 유가증권시장에 비해 상대적으로 당연히 변동성이 높을 수밖에 없어 공감대가 무엇보다 중요하다"라며 "코스닥에 투자하는 간접투자상품(ETF, ETN) 및 파생상품 등도 추가로 개발할 필요가 있다"고 주장했다.

강재웅 기자