한경硏, 美 금리 인상시 자본유출…위기시 외환보유액 1200억 부족

미국의 금리인상 후 원·달러 환율 상승과 외국자본 유출로 외환위기에 직면한다면 외환보유액이 약 1200억 달러 정도의 부족할 것이라는 주장이 제기됐다. 외환위기를 막으려면 한·미, 한·일 통화스왑 체결이 시급하다는 지적이다.

한국경제연구원(원장 권태신)은 18일 '미국 통화정책 정상화의 영향과 한국의 정책대응방향'보고서를 통해 이같이 밝혔다.

우선 한경연은 미국이 올해 내 금리인상, 통화환수 등 통화정책 정상화를 진행하고 유럽중앙은행도 양적 완화정책을 중단하고 긴축으로 돌아설 것으로 예상했다.

한경연은 "주요국이 금리를 인상하며 2008년 글로벌 금융위기 이후 지속되어 온 글로벌 저금리시대가 막을 내리고 있다"면서 "신흥국에 유입된 외국인 자본도 빠져나가는 추세라 향후 한국경제에도 적지 않은 영향이 미칠 것"이라고 밝혔다.

보고서는 특히 미국 금리 인상시 외환위기 재발 가능성을 배제할 수 없다고 주장했다. 실제 1994년 미국 금리인상 후 1997년 동아시아금융위기가 발생했고, 2004년 미 국 금리인상 후에는 2008년 신흥국 유동성 위기가 일어났다.

한경연은 외환위기 시 외환보유액이 약 1200억 달러 정도 부족한 것으로 추정했으나 실제 위기가 발생한다면 부족액은 더 늘어날 것으로 분석했다.

이에 외환위기를 막으려면 한·미, 한·일 통화스왑이 필요하다는 게 한경련의 주장이다. 그러나 최근 대외관계를 감안할 때 2008년처럼 한미통화스왑이 가능할지 확신하기 힘든 상황이며 한일통화스왑 재논의도 쉽지 않은 여건이다.

연구를 진행한 오정근 한국금융ICT융합학회 회장은 "한국은 미국 통화정책 정상화에 따른 외화유동성 위기에 대비해야 한다"면서 "투자활성화로 원화절상의 원인 중 하나인 불황형 경상흑자를 축소하고, 한미 신뢰회복을 통해 환율 및 통화정책의 운신의 폭을 확대해야한다"고 강조했다.

오 회장은 이어 "과도한 금리인상은 기업부실을 심화시키고 가계부채 상환부담을 가중시켜 경기침체를 초래할 가능성이 크므로 금리 추가 인상은 자본유출동향을 모니터링하면서 신중하게 추진해야 한다"고 밝혔다.

더불어 "자본유출입 안정화를 위해 '자본이동관리원칙'을 활용해 거시건전성 규제도 강화해야한다"고 덧붙였다.

이와 함께 미국금리 인상시 자본유출로 원·달러 환율은 상승하지만 일본의 아베노믹스로 엔화는 더 큰 폭으로 약세가 되어 원·엔 환율은 오히려 하락할 가능성도 제기됐다.

이 같은 한일 간 환율변동의 차이는 기본적으로는 미·일간 신뢰와 한·미간 신뢰의 차이에서 비롯되고 있는 것으로 보인다고 진단했다.

[e-mail] 전용기 기자