잇따른 부동산 규제에…PF시장 위축 우려

'분양가 상한제' 등 최근 정부가 내놓은 부동산 규제 정책들로 인해 부동산 조달 시장이 얼어붙고 있다. 22일 금융투자업계에 따르면 프로젝트파이낸싱(PF) 대출을 기초자산으로 한 단기 유동화증권(ABSTB, ABCP) 이 이달 들어 다시 순상환 기조로 돌아섰다. 지난 1일부터 20일까지 PF 유동화증권 순상환액은 5646억원이다.

이는 건설사들이 새롭게 찍어내는 유동화증권보다 현금 상환하는 유동화증권이 더 많았다는 의미다.

시장은 분양가상한제 등 정부의 재개발, 재건축 규제 정책이 PF 유동화증권의 리스크 요인으로 꼽았다. 이달 말 시행되는 민간택지 분양가 상한제로 인해 대형건설사들의 일감이 줄면서 수익성 악화가 우려된다.

김은기 삼성증권 연구원은 "최근 부동산 규제가 세게 나오면서 건설사들의 전반적인 사업은 위축될 것으로 보인다"며 "투자자들이 적극적으로 관련 증권에 투자하려고 하지 않을 것"이라고 예상했다.

회사채 시장에서도 건설사들에 대한 투심은 꺽이고 있다.

이달 대우건설(A-), HDC현대산업개발(A+)이 공모 회사채 발행을 위해 수요예측을 진행했지만 모두 미매각 사태를 맞았다.

앞서 지난 3월과 4월 PF대출 기초 유동화증권의 순상환 규모는 매월 1조원이 넘어간 바 있다. 기관투자자들의 투심이 꺾이면서 건설사 혹은 유동화증권에 신용보강을 해준 금융사가 현금으로 만기에 대응한 결과다. 당시 단기유동화증권 차환 및 순발행이 원활하지 못했던 것은 국내외 지수 폭락 때문이다. 주가연계증권(ELS) 마진콜이 빗발치면서 증권사들의 채권 매도로 단기자금 시장이 위축됐다.

또 증권사들이 PF대출 유동화증권에 대한 신용보강을 줄이려는 움직임까지 보이고 있어 향후 건설사들의 자금마련은 더 힘들어질 것이란 전망도 나온다.

증권사들이 PF 관련 수수료 수익을 포기하면서까지 유동성 관리에 나섰다는 분석이다.

채권평가사 및 현대차증권에 따르면 PF대출을 기초자산으로 하는 모든 신용공여 규모는 총 34조원(6월 말, 잔액 기준)이다. 이 가운데 증권사의 신용공여 규모는 23조8000억원 규모로 집계됐다.

이는 전체의 70%에 해당한다.

[e-mail] 김현정 기자