금융시장 '끈적함'이 가고 '울퉁불퉁'이 왔다

금융시장에 '스티키(sticky)'가 가고 '범피(bumpy)'가 왔다.

미국 금리가 급등했던 지난 2~3년간 한국 금융시장 참가자들은 한국은행보다 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)의 움직임에 더 촉각을 곤두세웠다. 연준이 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 통해 기준금리를 결정하는 날에는 밤새워 결과를 기다리는 이들이 적지 않았다.

특히 FOMC 직후 열리는 제롬 파월 연준 의장의 기자회견을 생중계하는 유튜브 채널이 속속 등장했으며 그 새벽, 동시접속자가 수천명이 넘는 곳도 있어 화제가 됐다.

미국 기준금리가 미국 시장은 물론 전 세계 금융시장에 미치는 영향이 그만큼 절대적이라는 것을 잘 보여주는 대목이다.

과거 주요 2개국(G2)으로 불리던 중국이 시진핑 주석 3연임 이후 존재감이 사라진 사이 미국의 입지는 더 커졌다. 동학개미운동을 통해 국내 주식시장에 발을 들인 투자자들이 대거 서학개미로 변신한 것도 한몫하고 있다.

미국이 전 세계 주식 투자자들의 밤잠을 설치게 할 정도로 공격적인 금리인상을 단행한 것은 높은 물가상승에 대응하기 위해서다. 지난 2022년 6월 연준은 28년 만에 기준금리를 0.75%p 인상하는 이른바 '자이언트 스텝'을 단행해 전 세계를 놀라게 했다. 기준금리를 0.25%p 올리는 베이비 스텝, 0.5%p 올리는 빅 스텝을 훌쩍 뛰어넘은 것이다.

하지만 물가는 좀처럼 떨어지지 않았다. 이때 등장한 단어가 바로 스티키 인플레이션(끈적한 고물가·sticky inflation)이다. 높은 물가상승률이 쉽게 떨어지지 않고 끈적끈적하게 달라 붙은 것처럼 지속되고 있다는 의미가 담겼다.

실제 지난 2022년 6월 미국의 소비자물가상승률(CPI)이 전년동월 대비 9.1% 급등하며 이른바 'CPI 쇼크'가 발생했다. 미친 물가를 잡기 위해 미국이 숨도 쉬지 않고 기준금리를 올리면서 한국은행도 기준금리를 덩달아 올렸다. 영혼까지 끌어모아 대출을 받은 실수요자, 즉 '영끌족'의 비명소리가 여기저기에서 들렸다.

미국은 이제서야 금리를 내리겠다는 시그널을 주고 있다. 현재 5.25∼5.50%인 금리를 올해 안에 3차례 인하해 4.6% 수준까지 내릴 전망이다. 다만 그 과정은 순탄하지는 않을 것 같다.

파월 연준 의장은 지난 20일 기준금리를 동결한 FOMC 직후 기자회견에서 "우리는 지난 2개월 동안 울퉁불퉁한 인플레이션 지표를 봤다. 앞으로도 울퉁불퉁한 여정이 될 것"이라고 했다. 이창용 한은 총재도 지난 22일 기준금리를 동결한 금융통화위원회 직후 기자회견에서 "물가가 지금 굉장히 울퉁불퉁한 길을 내려오고 있는 상황"이라고 진단했다. 연준과 한은이 한목소리로 앞으로 경제가 '울퉁불퉁(bumpy)' 길로 접어들 것임을 예고한 것이다.

한국 경제 앞에 놓인 사항만 본다면 분명 울퉁불퉁한 비포장길이 기다리고 있다.

4·10 총선 이후 부실 부동산 프로젝트파이낸싱(PF)에 대한 구조조정이 본격화되면서 건설사 줄도산이 이어질 수 있다는 '4월 위기설'은 이제 구문에 가깝다. 이를 뒷받침하듯 국내 79개 저축은행 가운데 절반가량이 지난해 무더기 적자를 냈다. 이는 2014년 '저축은행 사태' 이후 9년 만으로 적자 규모는 5000억원대에 달한다. 그동안 금융시장 버팀목 역할을 했던 주요 시중은행들은 홍콩H지수(항셍중국기업지수) 기초 주가연계증권(ELS) 손실 자율배상에 발이 묶였다. 한때 인기 투자처로 각광받던 물류 및 지식산업센터도 자산 가치가 급락하면서 금융권을 뒤흔들 리스크로 급부상 중이다.

이를 대비하고 대책을 마련해야 할 정부와 정치권은 총선 결과라는 끈적끈적한 블랙홀에 한동안 빠져 있을 것이다. 이제 단단히 안전벨트를 맬 수밖에 없다.

각자도생이라는 울퉁불퉁한 길의 초입에 들어서고 있다.

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