" 주식 급락, 엔 캐리트레이드 청산이 핵심 요인"-iM증권

[파이낸셜뉴스] 최근의 주식 변동성은 경기침체 가능성보다 엔화발 유동성 충격 요인이 더 크다는 분석이 나온다.

박상현 하이투자증권 연구원은 6일 보고서에서 "글로벌 증시 급락 원인으로 여러 요인들이 거론되지만 예상치 못한 엔화 초강세에 따른 엔 캐리 트레이드(엔화를 저리로 빌려 고수익 자산에 투자) 청산이 증시 급락의 중심에 있다"고 진단했다.

또 여타 증시에 비해 일본 증시가 상대적으로 큰 폭의 하락을 기록한 배경에는 엔화 초강세 영향이 컸고 그 여파가 글로벌 증시에 큰 영향을 미친 것으로 해석했다.

박 연구원은 "일본 은행이 조기 금리인상과 함께 양적완화 축소 계획을 구체적으로 밝힌 것이 엔 캐리 트레이드 매력도를 약화시켰고 이는 엔 캐리 트레이드 청산에 따른 유동성 충격으로 이어졌다"고 말했다.

실제로 글로벌 주요 중앙은행 중 여전히 유동성을 풀고 있는 중앙은행이 일본은행이라는 점을 상기할 필요가 있다고 지적했다.

그러면서 "문제는 엔화의 추가 강세 여부"라며 엔화의 추가 강세는 일단 제한적일 것이라고 내다봤다.

일단 일본정부와 일본은행이 더 이상 엔화 강세를 용인하지 안을 여지가 크기 때문이다. 주가 급락이 일본 경제에 미칠 악영향을 방관하기 어렵기 때문에 우에다 총재가 밝힌 것과 달리 추가 금리 인상에 조심스러운 입장을 취할 공산이 높다고 덧붙였다.

다만 "미국 경제의 침체 리스크가 크게 해소되기 이전까지 미 연준에 대한 공격적인 금리인하 기대감이 달러 약세, 즉 엔화 강세로 이어질 위험은 잠재해 있다"면서 "금융시장 안정과 관련해 엔화 흐름을 좀 더 주시해야 할 것"이라고 전했다.

아울러 "미국 경기침체를 둘러싼 논란은 당분간 지속되겠지만 당장은 미국 경제가 침체에 진입했다고 보기 어렵다"면서 "소프트패치 국면이라는 입장을 유지한다"고 설명했다.

소프트패치는 경기가 회복되는 국면에서 본격적인 후퇴가 아닌 일시적으로 겪는 경기후퇴를 말한다.

이와 관련해 박 연구원은 "고용지표는 물론 미국 실물지표(소비 및 투자, 생산) 추이를 좀 더 지켜봐야 한다"고 말했다.

[e-mail] 김현정 기자