외국인 던져도 받는 개인·기관 태부족…'사면초가' 코스피

한국 증시 수익률 추락에는 복합적 요인이 작용하고 있다. 삼성전자 중심의 외국인 대규모 매도공세, 보호무역주의를 앞세운 미국 트럼프 대선후보의 당선 가능성, 경기부양책을 가동한 중국과 신흥국으로의 자금이탈뿐아니라 금융투자세 논란 등 대내외 불확실성이 국내 증시를 짓누르고 있다는 게 전문가들의 진단이다.

23일 금융투자업계에 따르면 전문가들이 가장 많이 지적한 국내 증시의 부진의 원인은 '삼성전자'이다.

삼성전자가 휘청이면서 국내 증시의 한 기둥인 반도체 제조 생태계가 흔들리고, 삼성전자를 사들이던 외국인이 떠나면서 수급도 꼬였다는 것이다.

미래에셋증권 서상영 리서치센터 상무는 "국내증시가 휘청이기 시작한 게 인공지능(AI) 거품론이 일기 시작한 7월부터"라며 "이때 삼성전자 주가도 떨어지기 시작했고 정보기술(IT)·반도체 장비주는 더 떨어졌다"라고 말했다.

실제로 삼성전자는 지난 7월10일 8만7800원으로 52주 신고가를 찍은 후 하락세로 돌아서 현재 5만원대로 밀려났다. 코스피도 지난 7월11일 2891.35로 고점을 찍고 2600선으로 내려앉았고, 850선에 있던 코스닥도 7월부터 하락해 750선으로 떨어졌다.

IM증권 이상헌 연구원은 "반도체 수출지표 피크아웃이 9월부터 나타날 것이라는 분석이 나오면서 외국인이 매도 많이 하기 시작했다"라고 전했다.

국내 증시의 수급을 담당하는 외국인도 7월부터 빠져나가기 시작했다. 올해 6월 5조원 넘게 국내 주식을 사들인 외국인의 순매수는 7월 1조7067억원으로 떨어졌고, 올해 8월부터는 순매도가 이어지고 있다.

신한투자증권 강진혁 연구원도 "외국인은 그동안 대형주 위주, 반도체 위주로 샀는데 삼성전자의 HBM(고대역폭메모리) 부진 부각되면서 매도 과정에서도 삼성전자만 파는게 아니라 반도체 대형주 등 중심으로 매도하다보니 지수 하락이 불가피해졌다"라고 설명했다.

이후 주도주를 찾기 힘들어진 탓도 있다.IBK투자증권 정용택 수석연구위원은 "그나마 하반기에 바이오주 중심으로 올라왔는데, 바이오주도 주춤하면서 국내 증시 자체가 힘을 잃었다"라고 덧붙였다. 미국과 중국 상황도 국내 증시에 모두 불리하게만 흘러가는 게 전문가들의 분석이다. 미국에선 보호 무역을 강조하는 도널드 트럼프 공화당 후보의 당선 가능성이 높아진 게 우리 증시의 악재가 됐다. 이상헌 연구원은 "최근 트럼프가 당선될 것이라는 가능성에 베팅하는 수요가 늘면서 10년물 국채금리가 4.2%까지 올랐다. 금리가 오르는 배경에는 트럼프가 당선될 경우 수출에서 관세를 올리게 될 것이라는 우려가 커졌기 때문"이라며 "관세를 매기면 국내 수출주에도, 국내 증시에도 부정적 영향으로 작용한다"라고 전했다.

중국 정부가 최근 단행하는 경기부양책도 국내 증시에 호재가 아니라 악재로 작용하고 있다. 서상영 상무는 "최근 중국이 경기부양 정책을 공격적으로 쓰면서 신흥국에 투자하는 패시브(지수 추종) 자금이 한국에서 빠져나와 중국으로 들어가고 있다"라며 "과거엔 대중국 수출 비중이 높아서 중국의 경기부양이 국내 증시에 호재로 작용됐지만, 최근엔 그 수혜도 약화됐다"라고 분석했다.

강연구원은 "하반기부터 중국과 인도 등 주변 신흥국들로 외국인 자금이 많이 빠져나갔다"라며 "외국인이 던지면 개인과 기관이 받아줘야 하는데 기관도 적극적인 매수세가 못 붙었었고, 개인들도 금투세(금융투자소득세) 영향이 커서 불확실성이 장기화되니까 적극적 매수세가 유입되기 어려운 환경이 지속되고 있다"라고 전했다.

다만 올해 바닥을 친 만큼 내년 수익률 개선 기대감은 높아지고 있다. 이 연구원은 "올해 저점 수준으로 하향하면서 내년 우리 증시 수익률은 주변국 대비 상대 수익률은 개선될 전망"이라고 내다봤다.

대신증권 이경민 연구원도 "투자에 역발상이 필요하다"며 "국내 증시가 바닥이라고 하는데 펀더멘탈이 나쁜 게 아니기 때문에 내년에는 우리 증시에 기회가 올 것"이라고 덧붙였다.

[e-mail] 한영준 박지연 기자