에코프로비엠, 20만→14만-상상인

[파이낸셜뉴스] 상상인증권은 25일 에코프로비엠 목표주가를 20만원에서 14만원으로 내렸다. 22일 종가는 13만5400원이다.

유민기 연구원은 "고객사의 북미시장 전략은 2026년 이후 시점으로 이연되는 가운데, 에코프로비엠의 북미시장 성장성은 여전히 불확실성으로 남아 있다.

제품가격은 엔드유저 차원에서의 EV 가격인하가 판매량 성장에 필수적인 요인으로 제시된다"며 "영업이익률 확보 방향성 또한 인도네시아의 니켈 제련 등 수직계열화를 통한 원가절감 방안이 제시되고 있다. 중장기 영업이익률 개선 규모를 가늠해 볼 필요가 있다"고 밝혔다.

에코프로비엠의 3분기 영업손실 -(마이너스)412억원에서 재고평가손실 -188억원 등이 포함됐다. 에코프로비엠의 2025년 총 생산가능량은 28만t으로 하향조정됐다.

유 연구원은 "단기 가동률 하락은 불가피하다.

북미시장 정책 불확실성 해소되는 2025년 이후의 EV 수요회복 정도, 이에 따른 원재료 가격의 점진적 회복 가능여부가 중장기 성장의 전제조건"이라고 봤다.

유 연구원은 "에코프로비엠은 2030년 총 생산가능량 71만t, 생산량 61만t 및 영업이익률 10% 내외 성장을 언급했다.

당초 공유된 2027년 증설계획의 연기로 볼 수 있지만 여전히 현재 22만t 대비 2배 이상 증가한 50만t 내외의 생산능력을 전망한다"며 "2030년 전체 생산량 71만t 중 에코프로비엠의 비중은 25%, 에코프로EM 13%, 인도네시아 법인 10%, 헝가리 법인 18%, 캐나다 5%을 계획하고 있다"고 말했다.

[e-mail] 강구귀 기자