남해화학, 농산물 가격이, 그리고 비료 가격이 오른다면?

이베스트투자증권은 16일 남해화학에 대해 "엘니뇨→곡물가 상승→비료가 상승이 이어질 수 있다면 투자 매력 매우 높다"고 분석했다.

이베스트투자증권 최주홍 애널리스트는 "내수(매출비중 45%) 비료가 수출(매출 비중 55%)보다 가격은 높으나 내수는 완제품, 수출은 원료형태로 공급해 마진은 수출이 더 높다"면서 . 현재 수출은 꾸준히 증가. 수출의 약 95%가 동남아(특히 태국의 C사)이며 비료 가격 상승 시, 수출 부문에 직접적인 수혜(P와 Q의 동시 상승)가 전망된다"고 밝혔다.

현재 화학사업은 기초재료 생산 후, 화학􈉧로 중간 원료 공급. 황산과 부산물(스팀)은 자체 생산, 암모니아 등은 수입 후 유통하고 있다.

최대 거래처는 휴켐스이다. 유류사업은 저 마진 사업으로 원료 수입 후 유통하며 주 판매처는 S-Oil 등이다.

최 애널리스트는 "현재 엘니뇨 초기로 파악돼 곡물 가격 상승의 가능성은 높다고 판단되며, 추가로 비료 수요 증가, 재고 축소, 곡물 작황의 비활성화 정도를 파악할 필요 있다"고 덧붙였다.