미래에셋증권, 중국선사 건조능력 저하 조선업 비중확대 유지

미래에셋증권은 10일 중국선사의 건조능력으로 인한 인도 지연은 재앙이라며 조선업에 대한 투자의견 ‘비중확대’를 유지한다고 강조했다.

이석제 연구원은 “최근 중국 메이저 조선업체의 대형 벌크선인 VLOC의 인도가 6개월 이상 지연이 되고 있다고 하는 데 그 파급효과는 인도 지연 이상”이라며 “한국업체의 차별화가 다시 부각되는 계기가 될 것으로 보인다”고 말했다.

이 연구원은 “일부 선박이나 일부 공정에서의 병목현상은 전체 생산공정에 막대한 영향을 주게 된다”며 “건조능력 미비로 인한 인도 지연은 조선업체에 대해서는 재앙의 수준”이라고 지적했다.

이 연구원은 “인도 지연에 따라 범칙금이 부과가 되며 기간에 따라 선가의 10%까지 늘어날 수 있다”면서 “고정비용이 급증하게 된다”고 우려했다.

조선업체는 고정비의 비중을 약 30% 정도로 보는데 건조 기간이 12-15개월 정도(중국조선업체의 경우) 되기 때문에 6개월 이상의 인도 지연이 나타나면 고정비용 비중은 45%까지 증가하게 된다는 것. 이는 예상보다 영업이익률이 15%pt 적어진다고 볼 수 있다는 설명이다.

이 연구원은 또 “발주취소의 위험이 증가한다”면서 “선주는 조선업체의 귀책사유로 인도가 지연이 될 경우 발주를 취소하고 선수금을 되돌려 받을 수 있는 옵션이 생긴다”고 지적했다.

이 연구원은 “일단 인도 지연이 나타나면 유일한 해결 수단은 잠정적인 수주 중단”이라며 “건조 과정에 있어서의 병목현상을 해결하고, 선주에게 합리적인 인도 일정을 제시하여야만 선주의 신뢰를 유지하고, 합리적인 선가를 받을 수 있는 길이 열리기 때문”이라고 설명했다.

/[e-mail] 김시영기자