"무역다변화 경제구조 및 주신시장 안정성 높여"

'무역다변화'가 대외부문의존도가 높은 우리 경제구조의 안정뿐만 아니라 주식시장의 안정성을 높인다는 지적이 나왔다.

한국은행이 21일 발간한 BOK 경제연구 '한국과 주요 교역대상국간 주식시장 동조성'에서 유복근 한은 경제연구원 미시제도연구실 연구위원과 이진수 한국개발연구원(KDI) 국제정책대학원 교수는 이 같이 밝혔다.

보고서는 국제자본자산가격 모형(ICAPM)에 기반을 둔 2단계 요인 모형을 이용했다. ICAPM은 한 기업의 주식기대수익률이 전체 주가지수 수익률에 영향을 받는 것(CAPM)과 같은 맥락에서 한 나라의 주식시장 기대수익률은 글로벌 주식시장 수익률에 영향을 받는다는 이론이다.

실증분석 결과 한국·미국과 한국·일본의 경우 글로벌 금융위기 이후 기간(2010∼2016년)이 이전 기간(2003∼2007년)에 비해 주식수익률의 동조성이 작아졌으나 한국·중국은 오히려 커진 것으로 나타났다. 또 제조업 업종별로 위기 이후 기간(2010∼2016년)을 대상으로 살펴보면 우리나라와 이들 3개국간 주요 교역산업들을 중심으로 동조성 계수의 추정 값이 큰 것으로 나타났다.

보고서는 "산업별로 매출액에서 차지하는 무역(수출+수입)의 비중으로 나타낸 양국 간 무역연계성이 우리나라와 이들 3개국(미국·일본·중국)과의 동조성을 결정하는 주요인"이라며 "무역집중은 무역에서 발생하는 부정적인 충격이 국내 금융시장의 불안정 요인으로 작용할 수 있다"고 전했다.

[e-mail] 예병정 기자