증권사 마진콜 사태 숨통 트이자… ELS 규제 예고한 당국

발행 규모 등 운용건전화 방안
이르면 이달중 내놓을수도
총 발행액 제한방안 유력한데
자기자본의 최대 2배 거론

코로나19 충격으로 자금 유동성 비상이 걸린 증권사에 대해 긴급 지원에 나섰던 금융당국이 정책기조를 규제로 전환한다. 목표액을 웃도는 자금을 지원한데 따른 조치다. 이에 증권업계는 바짝 긴장하고 있는 모습이다.

9일 금융당국에 따르면 정부는 지난 3월24일부터 지난 3일까지 회사채 단기자금시장 안정화를 위해 증권사에 6조2000억원을 지원했다. 이는 당초 목표액인 5조원 대비 1조2000억원 늘어난 규모다.

정부가 코로나19 대응을 위해 추진 중인 7개 민생·금융 안정 패키지 프로그램 중 유일하게 목표액을 초과 집행했다.

주요 프로그램별로 회사채·CP(기업어음)·전단채 차환·인수 지원 1조7000억원(목표액 6조1000억원), 중소·중견기업에 대한 대출지원 13조2000억원(목표액 21조2000억원), 중소·중견기업에 대한 보증지원 4조1000억원(목표액 7조9000억원) 등이다.

정부가 이처럼 증권사에 대규모 자금 지원을 나선 것은 해외 주요 지수를 기초로 발행한 ELS(주가연계증권)에서 증거금을 추가로 요구하는 마진콜로 인해 자금 유동성에 비상이 걸린 탓이다.

증권사는 ELS를 운용할 경우 위험회피(헤지)를 위해 해당 지수의 선물 매수 포지션을 취하는데, 코로나19 사태로 인해 해외 주가지수가 폭락하면서 증권사들이 거액의 추가 증거금을 물게 됐다.

결국 증권사들은 증거금을 내기 위해 일제히 CP 처분에 나서면서 CP금리가 급등했고, 금융시장의 채권 금리와 원달러 환율마저 상승하기에 이르렀다.

정부는 이에 한국증권금융 대출과 한국은행의 환매조건부채권(RP) 매입을 통한 지원에 나섰고, 점차 증권사 자금 유동성 여건은 개선되는 모습이다. 실제, 지난 4월2일 2.23% 까지 급등했던 CP(91일물) 금리는 지난 8일 기준 1.47%까지 내려 앉았다.

정부도 증권사들의 자금난이 일단락된 것으로 보고 규제를 강화하는 쪽으로 정책 방향을 선회하고 있다. 우선 오는 8월부터 지난 3월 한시적으로 30%까지 완화한 증권사의 콜차입 한도를 기존 수준인 15%로 강화한다. 또 이르면 이달 중 증권사의 과도한 ELS 발행과 판매를 규제하는 방안도 발표할 계획이다. 대책은 ELS 총 발행액을 자기자본의 최대 2배 수준으로 제한하고, 외환 건전성 수준을 높이는 방안 등이 거론된다.

이에 따른 증권사들의 긴장 수위가 높아지고 있다. 금융투자협회는 최근 ELS 발행 증권사를 대상으로 ELS 규제와 관련한 간담회를 열고 대응책를 논의하기도 했다.

앞서 손병두 금융위원회 부위원장은 "증권사들이 이번의 위기상황에서 겪은 유동성 애로로 인해 많은 교훈을 얻었을 것"이라며 "어떤 방안이 최선인지 업계와 함께 고민해 나가겠다"고 밝힌 바 있다.

[e-mail] 김서연 기자