"SK이노-SKE&S 합병, 사업·재무 안정성 높일것"

국내 신평사들 긍정적 평가

SK이노베이션과 SK E&S의 합병과 관련해 국내 신용평가사들이 "다각화된 사업 기반을 통해 사업 안정성과 재무안정성 제고에 기여할 수 있을 것"이라는 의견을 내놨다.

21일 신용평가사들은 지난 17일 발표한 SK이노베이션과 SK E&S의 합병 결정에 대해 "사업 포트폴리오가 다각화되고 현금 창출력이 강화될 것"으로 전망했다.

한국신용평가는 "SK이노베이션의 SK E&S 흡수합병은 에너지 부문 내 사업 기반 다각화를 통한 사업 안정성 제고에 기여할 수 있다"며 "합병 이후 강화된 현금 창출력은 SK온의 차입 부담과 영업실적 부진이 SK이노베이션의 신용도에 미칠 수 있는 부정적 영향을 완화하는 데 기여할 것"이라고 예상했다. 이어 "향후 배터리 부문의 가시적인 영업성과와 기업공개(IPO) 등에 기반한 재무구조 안정화 여부가 합병 이후 SK이노베이션의 중장기적인 신용도에 중대한 결정 요인으로 작용할 것"으로 판단했다.

한국기업평가 역시 "이번 합병으로 사업 포트폴리오가 다각화되고 영업 현금창출력이 제고될 것"이라며 "재무안정성 제어 여력이 개선된다는 의미"라고 분석했다. 그러면서 SK E&S가 발행한 상환전환우선주(RCPS)에 대해 "(3조원 규모의)RCPS 상환 부담이 현실화하더라도 합병법인의 자본 규모가 40조원 수준으로 예상되는 점을 감안할 때 재무안정성에 미치는 영향은 제한적"일 것으로 평가했다.

SK온과 SK트레이딩인터내셔널, SK엔텀의 합병에 대해서는 "합병으로 인한 차입 부담 완화 등으로 SK온의 신용도 하향 압력이 낮아질 것"으로 전망했다.

다만 한국기업평가는 "신용도 방어를 위해서는 자체 사업 펀더멘털 개선과 자구책 시행을 통한 추가적인 재무 부담 완화가 필요하다"고 평가했다.

또 한국신용평가는 "합병에 따른 즉각적인 재무구조 개선 효과는 크지 않지만, 기업가치 제고를 통해 IPO 시점이 앞당겨지면 자본 확충 규모가 증가할 수 있다"고 판단했다.

[e-mail] 박소연 기자